9月造紙板塊跑輸大盤：9月造紙板塊下跌0.91%，同期滬深300指數(shù)上漲2.5%，板塊跑輸大盤3.41個(gè)百分點(diǎn)。其中擬合的8家造紙重點(diǎn)公司下跌2.4%，跑輸造紙板塊整體。
　　
　　紙價(jià)微跌，漿價(jià)企穩(wěn)、廢紙延續(xù)反彈：9月國內(nèi)雙膠紙下跌2%，銅版、包裝紙跌0.3%-7%，涂布紙上漲2.9%;原材料方面，9月國內(nèi)木漿上漲3%，漿價(jià)下跌1.5%-2%，而廢紙自月初起反彈，9月美廢上漲2.2%，日廢上漲0.9%。
　　
　　產(chǎn)量延續(xù)下降、文化紙出口回升，庫存期持平：8月機(jī)制紙產(chǎn)量同比增長2.6%，環(huán)比下降0.1%。國內(nèi)需求疲軟，但8月文化紙凈出口同比增長超10%。8月紙漿產(chǎn)量環(huán)比上升8.3%，同比下滑3.7%，而紙漿進(jìn)口下滑、廢紙進(jìn)口回升。9月銅版紙庫存下降1天，其余紙種庫存持平，且在合理水平之上。
　　
　　行業(yè)上半年凈利降34%，下半年反彈概率小，維持“中性”評(píng)級(jí)：上半年造紙行業(yè)凈利潤下滑81%，但生活用紙子行業(yè)產(chǎn)能釋放推升營收增長20%，漿價(jià)下跌促使盈利反彈37%。預(yù)計(jì)下半年機(jī)制紙供需關(guān)系難現(xiàn)好轉(zhuǎn)，維持“中性”評(píng)級(jí)，但生活用紙子行業(yè)需求空間大，產(chǎn)能釋放加速，建議重點(diǎn)關(guān)注。