四季度政府換屆即將完成，重視政府端帶來的需求創(chuàng)造。十八大會(huì)議將于11月8日召開，屆時(shí)將選舉新一屆的中共**層，我們預(yù)期政府順利完成換屆后，有望針對(duì)目前疲弱的經(jīng)濟(jì)啟動(dòng)新刺激政策，在目前內(nèi)需、出口均不振的背景下，見圖1、2，我們重視政府端帶來的需求創(chuàng)造，而這預(yù)期即將在四季度發(fā)生，我們建議積極關(guān)注可能發(fā)生的需求刺激或?qū)⒏纳破髽I(yè)盈利。
　　
　　四季度印刷包裝、家具等行業(yè)的旺季，歷史看四季度包裝印刷有明顯超額收益。進(jìn)入四季度，家具、印刷包裝等產(chǎn)業(yè)受益于季度旺季需求，預(yù)計(jì)環(huán)比訂單均將大幅度好轉(zhuǎn)，從股價(jià)歷史表現(xiàn)觀察，我們印刷包裝有較為明顯超額收益，而家具行業(yè)超額收益并不十分明顯，見圖9、10。
　　
　　三季度業(yè)績(jī)前瞻增長較快的公司仍是，需關(guān)注業(yè)績(jī)2012年大幅下滑的行業(yè)。我們前期發(fā)布了三季度覆蓋上市公司業(yè)績(jī)前瞻，比對(duì)各個(gè)公司業(yè)績(jī)預(yù)期，我們建議投資者仍持有經(jīng)營穩(wěn)健的企業(yè)，而對(duì)于2012年業(yè)績(jī)大幅下滑的行業(yè)，如造紙和家具等，適當(dāng)關(guān)注政府換屆后政策有望帶來的需求回升。
　　
　　投資策略與建議：
　　
　　四季度漸行布局，建議印刷行業(yè)超配，玩具、造紙標(biāo)配，家居產(chǎn)業(yè)低配。四季度進(jìn)入禮品、食品等產(chǎn)品消費(fèi)旺季，印刷行業(yè)需求放大，建議超配；玩具出口和內(nèi)銷銷售增長穩(wěn)定，無特別超預(yù)期因素，建議標(biāo)配；造紙企業(yè)2012年業(yè)績(jī)大幅下滑，隨著政府換屆完成有望受益于政府帶來的需求創(chuàng)造，建議逐步標(biāo)配；后，家具行業(yè)標(biāo)的普遍估值較高，且四季度地產(chǎn)銷售可能弱于去年，從企業(yè)三季度前瞻看，增長也弱于以往，建議低配。
　　
　　上市公司我們*星輝車模（300043，買入）、永新股份（002014，買入）、東風(fēng)股份（601515，增持）、中順潔柔（002511，增持），建議關(guān)注受益于需求或?qū)⒏纳频奶柤垬I(yè)（002078，買入）、凱恩股份（002012，買入），以及預(yù)計(jì)三季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L超預(yù)期的姚記撲克（002605，未評(píng)級(jí)）風(fēng)險(xiǎn)提示.2013年投資進(jìn)入深水區(qū)，與小非博弈和基本面都不可或缺。2013年解禁股基本完全釋放，且創(chuàng)業(yè)板各個(gè)公司也進(jìn)入大規(guī)模解禁階段，投資者的交易從互相博弈轉(zhuǎn)變?yōu)榕c小非博弈，從2012年齊峰股份和上海綠新案列可以注意到小非有明確賣出意向的公司往往走勢(shì)較差，我們建議投資者關(guān)注小非動(dòng)向，其次關(guān)注企業(yè)基本面，兩者在未來投資中不可或缺。